Co pokaże rynek obligacji w październiku?

Jak spisze się polski rynek obligacji w październiku 2023 r.? We środę RPP obniżyła kolejny raz stopę referencyjną – tym razem z 6% na 5,75%. Wg oficjalnych danych inflacja w Polsce spadła we wrześniu do 8,2% r/r. Jak wygląda sytuacja z perspektywy rynku TBSP, czy oprocentowania obligacji zmiennych?

Tematyka:
a) TBSP w dół
b) oprocentowanie np. 10-latek w górę

Rynek obligacji w październiku wg TBSP

TBSP to indeks polskich obligacji skarbowych zero- i stałokuponowych.

Jak widać wrzesień to jakiś sukces popytu, skoro kurs zaliczył nową tegoroczną górkę oraz najwyższy od roku poziom:

Z drugiej strony przynajmniej część wzrostu została zmarnowana (górny cień świecy), choć dla podaży przydałby się przy okazji akcent wolumenu.

Czy pojawi się największe od lutego cofnięcie?

Wg interwału tygodniowego wskaźnik RSI przekraczał już poziom 70:

Tym niemniej jak na razie po ostatnich kilku świecach cofnięcie kursu wygląda jak dość słaba korekta. Zobaczymy, czy przerodzi się to w bardziej problematyczną w dłuższym terminie tendencję.

Dołożyłem jako wsparcie poziom +/- 1831 punktów.

Rynek obligacji w październiku wg 10PLY.B

10PLY.B to oprocentowanie zmienne 10-letnich obligacji skarbowych.

Możemy w pewnym sensie przyjąć, że jakaś średnia tegoroczna to poziom +/- 6%:

Warto zauważyć, że oprocentowanie rośnie od III dekady lipca. Czy rynek podchodzi z rezerwą do optymizmu RPP i pierwsze obniżki są generalnie już w cenie? W końcu przez rok i tak cena polskiego długu w tym ujęciu spadła o 1/4.

W ostatnim czasie wzrost nie jest to tylko sytuacją na wyłącznie polskich obligacjach – jeśli porównamy ją z 10-latkami np.:
a) niemieckimi
b) amerykańskimi

Z drugiej strony europejski czy amerykański banki centralne podchodzą ostrożniej do polityki stóp procentowych.

Co zrobi rynek obligacji w październiku?

Z pewnością pewien rozbrat między inflacją i polityką RPP, a aktualnym zachowaniem polskich obligacji z różnych ujęć skłania do ostrożności. W końcu jeśli Rada zbyt optymistycznie patrzy w przyszłość i inflacja wróci, to sprzyjać to będzie raczej podwyżkom niż dalszym obniżkom stóp. To zaś przełoży się na koszt polskiego długu.

Sam mam w swoim portfelu ETF na wzrost TBSP, stąd będę przecież musiał podjąć decyzję o dalszym trzymaniu lub zamknięciu tej pozycji.

• PREMIUM: Wszystko co chcesz wiedzieć o ETF na GPW

Co sądzisz o aktualnej sytuacji na tym rynku?