Text SA w II półroczu 2026: Powrót hossy czy pułapka? Analiza wyników, wykresu i dywidendy

10 Komentarzy

1. Dziękuję za odpowiedź Panie Michale, mnie ten spadek przeraził bo spółka dywidendowa pokazała zysk bardzo dobry i możliwość wypłaty dywidendy na poziomie 4,50 za 2026r to poziom spadku i w jakim miejscu znajduje się kurs akcji jest dla mnie osobistą porażką bo średnią mam zdecydowanie wyżej,a mogłem wyjść z pozycji na plusie lecz tego nie zrobiłem a akcji mam jak pisałem kilka tysięcy więc kwoty są znaczące, mam nadzieje że jednak do tych 36zł kurs nie spadnie bo jednak zysk za 2026 zapowiada się wyższy niż rok wcześniej i dywidenda będzie prawdopodobnie wyższa.
   Ma Pan racje jeszcze przed dywidendą są publikowane na początku października kpi za 2kw oraz konferencja lecz nie oczekuje pozytywów tylko stabilizacji, lecz jeśli ustabilizują zyski roczne w okolicach 125-130mln i dywidendą 4,50 to kurs powinien wrócić do okolic 50zł ale dopiero w 2027 obym się mylił, moim zdaniem jeszcze przez długi czas będą wahania na kursie i jak na te zagrywki na kursie patrzę to nie spodziewam się wybicia ponad 60zł w 2027 tylko tkwienie w przedziale 40-55. Zarząd miał zacząć w drugiej połowie roku dużą kampanie marketingową a tu cisza, nowy produkt Text App już około roku na rynku również efektów brak, bardzo mnie zastanawia ten niższy MRR jeśli będzie to tylko kosmetyczny spadek to nie ma problemu ale już znaczny spadek spowoduje duże problemy .
   Pozdrawiam.

   Krzysztof Woźniak

   Odpowiedz

   1. Panie Krzysztofie, w pełni rozumiem Pana emocje i dziękuję za tak szczerą wiadomość. Giełda potrafi być niesamowicie obciążająca psychicznie, zwłaszcza gdy w grę wchodzą znaczące kwoty i pozycje liczone w tysiącach sztuk. Zresztą od połowy 2024 r. wolumeny były nie raz naprawdę duże, więc sporo się tu działo. Choć oczywiście widocznych efektów (dłuższa zwyżka kursu) nadal brak.

      Pańskie obecne kalkulacje są bardzo pragmatyczne. Scenariusz ze stabilizacją zysków w granicach 125–130 mln zł i dywidendą w okolicach 4,50 zł to wciąż realny fundament, który przy obecnym kursie daje dwucyfrową stopę zwrotu z samej dywidendy. To właśnie ta wysoka stopa dywidendy powinna w pewnym momencie zadziałać jako twarda poduszka bezpieczeństwa, która zatrzyma panikę i nie pozwoli na bezdenne spadki.

      Ma Pan absolutną rację co do marketingu i nowych produktów takich jak Text App – na ten moment w liczbach po prostu nie widać efektów tych działań. Dlatego październikowe odczyty KPI za II kwartał będą kluczowe.

      Teraz najważniejsze to nie podejmować decyzji pod wpływem czystego strachu na samym dnie wyprzedaży. Pozycja broni się prawem do dywidendy, a rynek po pierwszym szoku z 28 sierpnia musi ochłonąć i poszukać punktu równowagi. Dziś wolumen jakoś o połowę mniejszy niż wczoraj, ale to już było przy dołku świecy, a mamy dolny cień. Ktoś z większym portfelem traktuje to jako okazję? Ale tak jak pisałem. Wolumenu to się już tu naoglądaliśmy za ostatnie 2 lata i sam kupowałem z tego powodu, a nadal jestem na minusie z tej pozycji 😉

      Życzę Panu dużo spokoju, wytrwałości i chłodnej głowy w nadchodzących tygodniach. Będziemy monitorować sytuację!

      Pozdrawiam serdecznie,
      Michał Bednarz

      Odpowiedz

2. Witam Panie Michale szacun dla pana ze spółką Text idealnie Pan przewidział zejście kursu do okolic 43zł, wyniki okazały się być poniżej konsensusu który był nad zbyt wysoki bo po odpisie około 2mln zysk za 1kw był by w okolicach 31mln ale moim zdaniem jak zresztą można wyczytać to nie wyniki były powodem tak dużego spadku kursu o prawie 13% tylko komentarz zarządu że MRR spada kwartał do kwartału a to się jednak rozmija z wypowiedzią zarządu że są Sas a więc wskaźniki są powtarzalne, nie możemy jednak nic powiedzieć bo kwartał trwa,trochę to wszystko dziwne wysoki konsensus ciemno żółte światło od PKO BP które wydało rekomendacje na 57zl. z komentarza zarządu można wyczytać że większość klientów przeszła z umów miesięcznych na roczne wiec prawdopodobne większe zyski rozłożą się na przyszłe kwartały, dla mnie ostateczną decyzję o sprzedaży akcji Text będzie jednak 4kw czyli styczeń-marzec bo wtedy ma być ostateczny czas na pokazanie zapowiedzianej poprawy przez zarząd, moim zdaniem zarząd bardzo kiepsko przedstawił ten raport bez szerszego komentarza o obecnej sytuacji, Proszę o Pańską opinie jak Pan uważa co według Pana dalej z kursem Text jak morze się zachować i czy nadal uważa Pan że koniec roku 2026 czyli zapewne 3kw będzie miarodajny.

   Pozdrawiam.

   Krzysztof Woźniak

   Odpowiedz

   1. Panie Krzysztofie, bardzo dziękuję za miłe słowa, choć muszę uczciwie przyznać, że skala i dynamika tego jednodniowego tąpnięcia o 13% zaskoczyła nawet mnie. W końcu nie mogliśmy przewidzieć jakie faktycznie będą ostateczne wyniki i bezpośrednia reakcja kursu po nich. Owszem, czekałem na cofnięcie głębsze niż przed publikacja raportu, ale też byłem ciekaw, czy będzie w dłuższej formie i łagodniejszej.

      Ma Pan rację w ocenie tego raportu. Sam zysk netto na poziomie operacyjnym (po oczyszczeniu z kosztów likwidacji działu sprzedaży) nie był tragedią i krążył wokół Pańskich bardzo trafnych szacunków. Jednak spadek MRR kwartał do kwartału to dla spółki typu SaaS fundamentalnie problem. Inwestorzy płacą wysoką premię za biznesy abonamentowe właśnie ze względu na przewidywalność i powtarzalność przychodów. Skoro MRR spada w okresie, w którym miały już w pełni działać nowe, wyższe cenniki, to rynek dostał jasny sygnał: odpływ klientów jest głębszy i bardziej bolesny, niż oficjalnie deklarowano.

      Zarząd musi również popracować nad komunikacją z inwestorami.

      Teraz oczywiście będzie kwestia czy rynek przetrawi stosunkowo szybko te dane. Na pierwszy rzut oka podaż ma okazję do dodatkowego cofnięcia. Na chwię obecną po porannych próbach niewielkigo odbicia trwa spadek (ok. 4%). Celem nr 1 podaży z większego ujęcia są dołki tj. wsparcie +/- 36,5 zł.

      Popytowi trudno będzie o oRGR (w zasadzie już by musiał coś zacząć robić), prędzej jak już to Podwójne dno. Nie kupuję tylko dlatego, że jest nagle taniej, choć czasami to się może kalkulować i niektórzy to lubią.

      Jeszcze od strony fundamentalnej – przesunięcie przez Pana ostatecznej oceny wydaje się być w pełni uzasadnione biznesowo. To wtedy wygasną ostatnie „efekty przejścia” i tarcze ochronne, a transformacja produktowa z AI nie będzie mogła już zasłaniać się żadnymi okresami przejściowymi. Choć po drodze będzie jeszcze jeden raport i tu okaże się, czy będą już jakieś „jaskółki wiosny”.

      Pozdrawiam również.
      Michał Bednarz.

      Odpowiedz

3. Ponownie dziękuję za odpowiedź, w nawiązaniu do rozmowy o Text większość akcjonariuszy czeka właśnie na wskaźniki oraz wyniki za 2kw 2026r po których będzie już widoczna pełna poprawa i czyste wyniki. Wyniki za 1kw już 28,08 i w nich oprócz zysku netto którego spodziewam się w granicach 32mln co było by bardzo dobrym wynikiem po odjęciu jednorazowego kosztu za likwidacje działu sprzedaży w kwocie około 2mln to w sumie by dawało 34mln i bazę do naprawdę znacznej poprawy wyników za cały 2026r to jeszcze bardzo ważna będzie marża jak Pan zauważył po oszczędnościach które spółka zrobiła marża powinna już w 1kw być zauważalnie wyższa od np 4kw 2025r, jeśli chodzi o odpływ klientów to właśnie powinna być chociaż częściowa odpowiedź w wskaźnikach za 2kw. A jeśli chodzi o cofnięcie to takie moim zdaniem zapowiada się ale dopiero po wynikach 28,08 oraz wypłacie dywidendy na początku Października to będzie moment na korektę i przygotowanie kursu do ewentualnego odbicia przed podaniem wskaźników za 2kw na początku listopada, i właśnie po tych danych będzie można prognozować czy jest jeszcze bufor do dalszego wzrostu, sam posiadam kilka tysięcy akcji Text i żeby nie dywidenda to już bym je sprzedał lecz jest szansa że po publikacji wyników najpierw za 1kw będzie miłe zaskoczenie i znaczna poprawa w 2kw, zobaczymy bo zarząd Text już znacznie nadszarpną zaufanie wobec spółki Text, jak to miało miejsce w 2025r w wynikach za 2 lub 3 kw koszty miały być już znacząco niższe i niestety nie były a oliwy do ognia dolano jak zarząd przekładał z kwartału na kwartał zapowiadaną poprawę w akwizycji klientów. Powodzenia i dziękuję za miłą rozmowę i podzielenie się spostrzeżeniami.

   Pozdrawiam

   Krzysztof Woźniak

   Odpowiedz

   1. Panie Krzysztofie, czapki z głów za tak precyzyjną i konkretną analizę liczbową. Pańskie szacunki dotyczące 32-34 mln zł zysku netto za I kwartał (po oczyszczeniu z jednorazowego kosztu restrukturyzacji działu sprzedaży) brzmią bardzo realnie i faktycznie byłyby mocnym, fundamentalnym sygnałem dla rynku.

      Trafnie Pan zauważył, że zarząd Text SA mocno nadszarpnął kredyt zaufania u akcjonariuszy w minionym roku. Chroniczne przekładanie obietnic o niższych kosztach i poprawie akwizycji to klasyczny powód, dla którego zaufanie buduje się latami, a traci w jeden kwartał. Dlatego ten piątkowy raport (28 sierpnia) będzie miał potężną wagę psychologiczną – rynek sprawdzi, czy zapowiedzi zarządu w końcu pokrywają się z twardą rzeczywistością w arkuszu Excel.

      Pański planowany scenariusz (miłe zaskoczenie w wynikach -> rajd pod dywidendę do października -> techniczna korekta i wyczekiwanie na kluczowy II kwartał w listopadzie) układa się w bardzo logiczną, rynkową całość. Przy kilku tysiącach akcji w portfelu takie pragmatyczne podejście i obrona pozycji solidną dywidendą to w pełni zrozumiała strategia.

      Bardzo dziękuję Panu za tę kapitalną, kilkudniową wymianę myśli. To teraz czekamy na raport za I kwartał będzie już czarno na białym na stole. Zobaczymy, czy zarząd dowiózł marże, o których rozmawiamy!

      Powodzenia w nadchodzącym, kluczowym tygodniu i udanych decyzji na GPW!

      Pozdrawiam serdecznie,
      Michał Bednarz

      Odpowiedz

4. Dziękuję za odpowiedź Panie Michale oczywiście zgadzam się z pana tokiem myślenia o spółce Text, tak na chłodno po przemyśleniu tego co dzieje się obecnie w spółce, opublikowane wskaźniki po podwyżce poszły w górę i do końca roku będą stopniowo wzrastać nie tak dynamicznie jak w 1kw 2026 ale ta podwyżka będzie działać, głównym znakiem zapytania jest to czy będą dalej tracić klientów w znacznych ilościach bo gdyby ten trend został zastopowany to by wystarczyło do powrotu do delikatnego systematycznego wzrostu biznesu gdyż obecnie Text skupia się żeby zarabiać więcej na jednym kliencie niż na pozyskiwaniu większej ilości klientów, Ja osobiście obawiam się że do końca roku będzie grany trigger wzrostowy zainicjowany podwyżką lecz moim zdaniem Text ma małe szanse na to że ta transformacja przyniesie duży sukces, po obniżeniu kosztów, wprowadzonej podwyżce i kursie USD\PLN na poziomie 3,70 ,marże na pewno wzrosną i zyski za 2026 też.Tex jest w stanie zarabiać rocznie około 135mln-140mln i wypłacać około 5,20zł-5,50zł dywidendy lecz niepewność co do biznesu Text i wpływu al na ich produkty będzie ciążyła jeszcze długo a kurs żeby przebił i zatrzymał się ponad ceną 60zł to będzie ciężko i bardzo się zastanawiam czy po publikacji wskaźników za 2kw sprzedać akcje Text, choć mogę się mylić i warto będzie zaczekać do 2027r, a Pan też czeka z decyzją do wskaźników i wyników za 2kw czy dalej do 2027r. Bo właśnie koniec roku 2026 oraz 2027 będą dla spółki Text okresem zdecydowanego odbicia lub kurs utknie w przedziale 50zł-60zł, W poprzedniej wiadomości pisałem o bardzo dużym optymizmie do spółki Text i kursie ponad 100zł lecz obserwuję kurs już kilka lat i po odbiciu które moim zdaniem potrwa do listopada grudnia będzie stagnacja i wyczekiwania co dalej. Prosił bym o Pańskie zdanie.

   Pozdrawiam

   Krzysztof Woźniak

   Odpowiedz

   1. Panie Krzysztofie, ponowny ukłon w Pana stronę – bardzo trafnie wypunktował Pan obecną strategię Text SA: spółka ewidentnie przestawiła wajchę z „growth” (agresywny wzrost bazy) na „value” (wyciskanie wyższej marży z obecnego klienta).

      Ma Pan absolutną rację – podwyżka cennika zadziała jak silny, krótkoterminowy zapalnik (trigger) dla wyników i to on prawdopodobnie będzie paliwem dla kursu w najbliższych miesiącach. Ryzyko, o którym Pan wspomina (ciągły churn, czyli odpływ klientów), to jednak strukturalna kotwica. Sam wyższy zysk z jednego klienta ma swoje matematyczne granice, jeśli baza użytkowników będzie topnieć.

      Odpowiadając na Pana pytanie o moje osobiste podejście i horyzont decyzyjny:

      Ja również nie zamierzam wybiegać ślepo w rok 2027. Giełda uczy, że planowanie w sektorze technologicznym na dwa lata do przodu – w erze tak gigantycznego rozwoju AI – to wróżenie z fusów. Aktualnie mój horyzont to właśnie raport za II kwartał i kolejne miesięczne odczyty wskaźników operacyjnych do końca roku.

      Dla mnie kluczowe będą dwa testy prawdy:
      1. Chcę zobaczyć, jak na zyski wpłynie realne ścięcie kosztów (likwidacja działu sprzedaży). Jeśli przy wyższym MRR marża operacyjna wyraźnie drgnie w górę, potwierdzi to sprawność operacyjną zarządu.
      2. Będę bardzo mocno obserwował dynamikę odpływu klientów po podwyżkach. Jeśli po tąpnięciu baza się ustabilizuje – będzie to sygnał, że produkt ma tzw. wysoką frukcję (klienci nie mogą łatwo odejść do konkurencji). Jeśli odpływ przyspieszy – nawet wysoki kurs USD/PLN nie uratuje sentymentu.

      Pana scenariusz z odbiciem kursu w rejon 50-60 zł do końca roku, a następnie wejściem w fazę stagnacji i wyczekiwania, jest ciekawy. Choć po cichu liczę na jakieś cofnięcie pod budowę oRGR. Ale to przecież nie musi spaść matematycznie tam, gdzie wypadałoby lewe oR.

      Dlatego ja nie podejmuję decyzji „raz na zawsze”. Czekam na dane za II kwartał co też pozwoli ocenić sytuację i zapewne podpowie co dalej.

      Powodzenia na sesjach i dziękuję za tę świetną, wieloetapową wymianę myśli!

      Pozdrawiam serdecznie,
      Michał Bednarz

      Odpowiedz

5. Witam również posiadam akcje spółki Text lecz do końca się nie zgodzę z tym że kurs dolara spowodował obniżenie zysków w 2025r z około 160mln do około 117mln moim zdaniem za obniżone zyski odpowiadały w szczególności ponoszone nakłady inwestycyjne w biznes spółki Text, kurs dolara oczywiście ma znaczenie i wpływ na zyski spółki ale jak przeanalizowałem sytuacje jak kurs USD/PLN wpływa na zyski spółki to jeśli by tylko kurs dolara odpowiadał w 2025r za obniżenie zysków i gdyby nie było poniesionych kosztów inwestycyjnych to zysk spółki Text za 2025 był by niższy o 11mln do 15mln Pln czyli powinien wynieść w okolicach 145mln. Zobaczymy po wskaźnikach oraz wynikach za drugi kwartał wtedy okaże się jakie zyski potrafi spółka osiągać po mimo słabego dolara, jakie osiągają marże bo inwestycje są już zakończone oraz zlikwidowano dział sprzedaży a to powinno wpływać na wyższe marże i jak te inwestycje w produkty czyli transformacje dają efekt jeśli po podwyżce będą wstanie osiągać rosnące zyski i wzrośnie możliwość wypłaty wyższej dywidendy to będzie oznaczało że spółka Text jest znacznie niedowartościowana bo przy zakładam zyskach za 2026r około 140mln i dywidendzie około 5zł oraz w 2027r zyskach 150-160mln lub więcej i dywidendzie około 6zł to kurs spółki powinien znajdować się moim zdaniem znacznie powyżej 100zł. Jestem ciekaw Pańskiego zdania na ten temat i do ilu kurs Text ma szanse wzrosnąć bo prawdziwe wzrosty lub znaczne odbicie powinno być zainicjowane w 2027r moim zdaniem, pozdrawiam.

   Krzysztof Woźniak

   Odpowiedz

   1. Panie Krzysztofie, bardzo dziękuję za tak merytoryczny i głęboki komentarz! Cenię takie głosy w dyskusji, bo pokazują, że na mb-ig.pl budujemy społeczność świadomych inwestorów.

      Ma Pan absolutną rację – zrzucanie całej winy za spadek zysku netto wyłącznie na parę USD/PLN byłoby uproszczeniem. Koszty operacyjne i potężne nakłady inwestycyjne na transformację produktową (rozwój nowych narzędzi i automatyzację AI) odegrały tutaj kluczową rolę i mocno obciążyły wynik finansowy za miniony okres.

      Diabeł tkwi jednak w dźwigni operacyjnej spółki Text SA. Ponieważ koszty bazy deweloperskiej i operacji we Wrocławiu są sztywne (płacone w PLN), każda zmiana kursu dolara uderza bezpośrednio w przychody na samej górze rachunku wyników. Gdy dolar systematycznie osuwał się w dół, spółka „traciła” marżę na czystym przeliczeniu walutowym, co w połączeniu z rosnącymi nakładami dało tak bolesny efekt w zysku netto w PLN.

      Zgadzam się z Panem co do kluczowego punktu zwrotnego: likwidacja tradycyjnego działu sprzedaży i zakończenie najcięższego etapu inwestycji produktowych powinny od II kwartału wyraźnie podbić marżę operacyjną. Ostatni lipcowy raport (wzrost MRR o 7,6% i ARR do 89,52 mln USD) pokazuje, że po zakończeniu ochrony starych cenników (grandfathering) biznes operacyjny w USD znowu nabiera dynamiki.

      Pytanie o wycenę powyżej 100 zł w horyzoncie 2027 roku i dywidendy na poziomie 5-6 zł jest niezwykle intrygujące. Jeśli zrealizuje się Pana optymistyczny scenariusz bazowy (zysk w 2026 na poziomie 140 mln zł i stabilny wzrost w 2027), Text SA przy swojej polityce dystrybucji zysków faktycznie może stać się potężną maszyną dywidendową, a obecny kurs w okolicach 45-50 zł okaże się głębokim niedowartościowaniem.

      Aby jednak rynek wycenił spółkę ponownie na trzycyfrowe poziomy, muszą zostać spełnione dwa warunki:
      1. Stabilizacja lub lekkie odbicie na parze USD/PLN (silny złoty poniżej 3,90 zł będzie ciągłym hamulcem dla zysków w PLN).
      2. Udowodnienie, że transformacja w kierunku automatycznych agentów AI trwale zatrzymała odpływ klientów i zacznie generować nowy, organiczny wzrost bazy użytkowników, a nie tylko wyższe przychody z obecnych subskrybentów.

      Moim zdaniem prawdziwy test dla tego scenariusza zobaczymy pod koniec 2026 roku. Jeśli marże wzrosną, a dynamika pozyskiwania klientów powróci do trendu wzrostowego, rok 2027 faktycznie może stać się początkiem nowej, wielkiej hossy na tym walorze.

      Jeszcze raz dziękuję za świetną analizę i pozdrawiam serdecznie!
      Michał Bednarz

      Odpowiedz