Przejęcie Żabki przez Circle K opóźnione. Kto zawiódł i co dalej z kursem akcji?

📋 W tym artykule i powiązanym materiale wideo omówię dla Ciebie następujące tematy:

1. Jak Couche-Tard buduje globalne imperium handlowe?
2. Nowy harmonogram wezwania na akcje Zabka Group
3. Dlaczego znowu przesunięto termin? UOKiK i Komisja Europejska
4. Co opóźnienie oznacza dla akcjonariuszy mniejszościowych? Analiza wykresu
5. Podsumowanie: Kto zastąpi Żabkę w WIG20?
6. FAQ

1. Jak Couche-Tard buduje globalne imperium handlowe?

W trakcie wakacji 2-krotnie na Blogu i moim Kanale na YT omawiałem temat zawirowań wokół ewentualnego zakupu Żabki przez jeden z zagranicznych podmiotów:

• Temat 1: Japoński gigant i walka o Żabkę – zobacz wideo / przeczytaj artykuł
• Temat 2: Kanadyjski plan na przejęcie polskiego rynku – zobacz wideo / przeczytaj artykuł

Przypomnijmy tło tej historii: najpierw Japończycy z Seven & i Holdings (właściciele 7-Eleven) przymierzali się do zakupu, aby chronić się przed wrogim przejęciem ze strony Kanadyjczyków z Couche-Tard.

Tamte plany spaliły na panewce, a okazało się, że to ostatecznie Kanadyjczycy przejęli pałeczkę i bezpośrednio ruszyli po polską sieć. To właśnie oni konsekwentnie budują swoje globalne imperium handlowe. Żabka z ponad 13 tysiącami sklepów w Polsce i Rumunii ma być ich perłą w koronie w tej części Europy.

2. Nowy harmonogram wezwania na akcje Zabka Group

Od tamtego czasu spółka wciąż jest notowana na GPW, choć pierwotnie wydawało się, że temat wezwania zostanie zamknięty znacznie szybciej. W międzyczasie pojawił się nowy harmonogram. Tyle że kilka dni temu na rynku pojawił się kolejny, oficjalny komunikat o przesunięciu istotnych dat realizacji zakupu akcji¹.

Aktualny, zaktualizowany proces transakcyjny prezentuje się następująco:

Zmiana harmonogramu wezwania na akcje Żabki (październik 2026)

Tabela przedstawia porównanie pierwotnie zakładanych terminów z nowym, oficjalnym harmonogramem wezwania opublikowanym w październiku 2026 roku. Cena w wezwaniu pozostaje niezmienna i wynosi 32 zł za akcję.

Na pierwszy rzut oka osobie postronnej może się wydawać, że opóźnienie sugeruje brak chęci na sprzedaż akcji wśród pozostałych udziałowców. Takich danych akurat nie mamy. Gdyby problemem był brak chętnych, niewykluczone, że spółka w tym wypadku podniosłaby cenę akcji w wezwaniu, by zachęcić rynek. W tej kwestii możemy jednak tylko pospekulować. W efekcie końcowym cel strategiczny Kanadyjczyków pozostaje jasny: Żabka ma być ostatecznie wycofana z GPW.

3. Dlaczego znowu przesunięto termin? UOKiK i Komisja Europejska

Prawdziwa odpowiedź na pytanie, dlaczego znowu przesunięto termin, kryje się w procedurach antymonopolowych. Kanadyjski gigant bardzo chce sfinalizować to przejęcie, ale sprawa po prostu utknęła w trybach urzędów.

• Zgoda Brukseli już jest: 10 października 2026 r. zielone światło dla transakcji dała Komisja Europejska.
• Czekamy na polski urząd: Dopiero po decyzji KE, czyli 14 października 2026 r., Circle K mogło złożyć oficjalny wniosek do polskiego Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK)².

Ponieważ polski urząd potrzebuje ustawowego czasu na przeanalizowanie, czy fuzja nie zaburzy konkurencji na naszym rynku handlowym, Kanadyjczycy musieli czysto technicznie wydłużyć wezwanie. Chodzi o to, by wezwanie giełdowe nie wygasło przed wydaniem oficjalnej decyzji przez urzędników.

Cena w wezwaniu cały czas pozostaje bez zmian i wynosi 32 zł za akcję. Ponieważ główni akcjonariusze (w tym fundusz CVC) oraz menedżerowie Żabki dawno zobowiązali się sprzedać swoje pakiety (łącznie kontrolują ponad 57% akcji), przejęcie i późniejsze wycofanie Żabki z giełdy jest niemal przesądzone. Inwestorzy po prostu dostaną swoje pieniądze „pod choinkę”, a nie na Wszystkich Świętych.

4. Co opóźnienie oznacza dla akcjonariuszy mniejszościowych? Analiza wykresu

Co na całą sytuację mówią akcjonariusze mniejszościowi i eksperci? Część analityków rynkowych (np. Grzegorz Kujawski z Domu Maklerskiego Trigon) głośno powtarza, że cena 32 zł za akcję zaoferowana przez Kanadyjczyków jest dość niska³. Nie zawiera ona bowiem tzw. premii za przejęcie pełnej kontroli ani nie uwzględnia potencjalnych synergii wynikających z połączenia sieci handlowych.

Spójrzmy na to, co aktualnie pokazuje kurs na GPW.

Celowo zostawiłem na powyższym wykresie swoje stare kreski bez żadnej aktualizacji. Były jeszcze tworzone w okresie przed tymi zawirowaniami, gdy kurs zachowywał się w pełni „technicznie”.

Aktualnie na wykresie dzieje się niewiele. Ponieważ kurs giełdowy Żabki od tygodni ściśle „przykleił się” do okolic 31–32 zł, dla mniejszych graczy to opóźnienie oznacza przede wszystkim zamrożenie kapitału na kolejne tygodnie bez szans na dodatkowe, dynamiczne zyski. Ale czy przez to istnieje ryzyko większego spadku? Ryzyko gwałtownej przeceny jest minimalne – dopóki wezwanie po 32 zł jest aktywne i podbudowane zobowiązaniami głównych akcjonariuszy, na rynku działa naturalny „arbitrażowy podłogowy poziom cenowy”.

📝 Podsumowanie i wnioski

Podsumowując: przesunięcie terminów wezwania na Żabkę to nie giełdowy fiasko, a zwykła biurokratyczna konieczność. Kanadyjczycy z Circle K nie rezygnują z gry o polski rynek, a transakcja zmierza do bezpiecznego finału w grudniu 2026 roku.

Dla warszawskiego parkietu ta sytuacja rodzi jednak inny, poważny ból głowy. Przez przedłużające się procedury i ostateczne widmo delistingu, komitet indeksów GPW staje przed trudnym orzechem do zgryzienia. Przez całe to zamieszanie i rozciągnięcie w czasie wciąż nie ma stuprocentowej pewności, kto miałby na stałe zastąpić Żabkę w elitarnym indeksie WIG20. Wakaty po tak dużych spółkach handlowych zawsze wywołują sporo przetasowań w portfelach funduszy emerytalnych i inwestycyjnych.

💬 A jakie jest Twoje zdanie na temat tej fuzji?

Czy cena 32 zł od Kanadyjczyków to uczciwa stawka za tak potężną sieć handlową? Czy masz zamrożony kapitał w tych akcjach? Zostaw swój komentarz poniżej i podziel się swoją opinią!

📬 Bądź na bieżąco z rynkowymi fuzjami!

❓ Często zadawane pytania (FAQ)

PRZYSPISY: